叶檀：2012年市场会非常震荡 走势或如2011年金价

我们知道在证券市场，如果说实际利率很高的话，估值一般很难起来，为什么？非常简单的一个道理，是因为有一个是我们的估值是利率的倒数，只要是利率很高，那么我们实际的估值，我们的估值就很难处于一个非常高的位置，那么这个是银行，银行到时候，我刚才说了债券市场，12月份开始开闸放水，让他们发债让他们融资，如果不让发债就还不出钱来了，他给银行发一个通告说，对不起从今天开始，咱们只还本不付息，要钱没有要命一条，怎么办？12月份就是这样的情况，另外一条，我要告诉大家的是，大家都对郭树清主席上台以后报以非常好的愿望，非常良好的愿望，那么郭树清主席上台之后，我觉得他有几样东西做得非常好，比如说分红，比如说打击内幕交易，这些东西都做得非常好。但是你指望他短期之内把估值拉起来，然后你指望说郭树清主席通过停新股的方式来拉抬股市，没门，这个根本是不可能的事情。因为我们看到它是一个彻头彻尾的市场化，即便让你输光，让你清仓，也不会暂停新股发行，而且我们知道从今年年底开始，还有很多公司囤积在那儿在等着上市，我们的高速铁路缺钱吧，我们的高速公路缺钱，全都缺钱，在这种缺钱的情况下，到证券市场融资，我认为就成为一个必然的选择，一方面要为央企并购重组提供资金，2012年是央企并购重组的大年，另外还要为我们的中小企业、小微企业、创业企业、成长性企业，所以所有的那些企业仍然需要到上市公司，仍然需要到证券市场源源不断的融资，光是这样融资还不够，还要在证券市场融资，所以在9月份的时候我们看到一个非常有趣的现象，一般来说债券市场跟证券市场是翘翘板，债券市场低了证券市场高，证券市场低了，债券市场高。在中国圈钱已经圈到最高境界了，我们看到一个很有趣的现象就是两个市场一起跌，这就是圈钱圈的最高境界。我们看到资金流非常紧张，我要告诉大家的是2012年是一个去杠杆化的过程，所谓“去杠杆化”，给大家举一方面资金紧张，另外一方面资产品价格下跌，我给大家举一个比较简单的例子，比如说你原来的股票10块钱买进的时候，那么你如果是股票节节上升，上升到15块钱，到银行抵押觉得心里挺美，因为你的抵押品价格在上升，对不对？这是一个正常金融杠杆的过程，我要告诉你的是当房地产股票上行，你这个时候去抵押一点都不美了，会哭着离开。 证券市场，我告诉大家一个真实的例子，我一个做房地产的朋友跟我说，他说我跟你的一个朋友一天居然可以聚会三次，我说你们约好的吗，他说没有，早上我们到了一个某一个贷款房地产基金碰到一次，中午吃饭请投资者又碰到一次，下午然后到银行去请求贷款又碰到一次，你说这缺钱都缺到什么地步了，都缺到这个地步了。