中国PE报告：揭开投行PE化背后IPO利益链

这个时候，显然资本对于实业的催化剂作用不可低估。在理财周报的PE数据库里，诸如同创伟业参与的博彦科技、国联水产、康芝药业、茂硕电源、唐人神、亚太科技、洲明科技等等，莫不如此。它的投资周期基本是在两年左右，即进入资本市场。资本的驱动力不可小视。

这的确是一批坐飞机最多的人。除大家所能理解他们的往往返返是关于尽职调研外，更多的是在不断拉近实体与中介机构之间的润滑作用。在我接触的PE所知，很多实体的关于资本市场的第一课就源自于PE所教，而几乎所有的PE都设置了相关的专业对口辅导机构。

钱及市盈率并不是衡量一个实体公司选择PE的首选条件，实体选择PE的更重要条件是其与资本市场关系的程度。而比较多的是，PE几乎包办了实体在上市过程中的多半事务，包括资产评估、券商投行、法律事务以及与发审机构的沟通事务。

互补性结合，已是资本与实体新型关系的一个重要特征。这种关系有助于解决实体与资本之间的效率、专业以及利益最大化原则，同时亦会使这种关系持久而稳定。

通过对PE进入实体的大量样本研究，我们发现占比70%以上的公司是在上市前的二至三年引进PE。我们通过另一个更重要的一个数据得出结论，80%的公司在PE进入后，净利润较三年前增长的幅度在300%以上。

这说明了什么？结论是，资本选择实体一个很重要的因素是取决于“实体的基础能力、行业地位和预期趋势”。而高达300%的增长有很大一部分源自于两个因素：一是资本进入后的产能扩张及释放；二是通过行业并购扩大规模。

资本对实体带入的产业视野、产业资源和产业整合正成为新一代PE的重要竞争力之一，简单的财务投资模式正被实体所放弃。我熟悉的一家在水产行业颇为著名的PE公司，其